實力券商力推6大行業(附股)

時間:2020年03月26日 06:00:20 中財網
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  交通運輸:航空貨運迎政策支持 關注受益快遞企業
  類別:行業 機構:安信證券股份有限公司 研究員:明興 日期:2020-03-25
  事件:3 月24 日國常會議指出,我國國際航空貨運能力存在明顯短板。

  一要加強國際協作,暢通國際快件等航空貨運,對疫情期間國際貨運航線給予政策支持。鼓勵增加貨機,發展全貨機運輸。一視同仁支持各種所有制航空貨運發展,鼓勵航空貨運企業與物流企業聯合重組,支持快遞企業發展空中、海外網絡。二要完善航空貨運樞紐網絡。對貨運功能較強的機場,放開高峰時段對貨運航班的時刻限制。三要健全航空貨運標準,建立互通共享的信息平臺。升級改造現有機場設施,完善冷鏈、快件分揀等設施。推進以貨運為主的機場建設。

  疫情導致航空貨運運力嚴重不足,凸顯航空物流體系重要性。目前全球的航空貨運形成了客機腹倉資源為主、全貨機為輔的供給結構,受到新冠肺炎疫情影響,國內外航司大面積削減航班計劃,導致航空貨運運力嚴重不足。2019 年底我國全貨機僅174 架,占全部在冊飛機不到5%,從貨機運力、運營企業、貨運機場等要素來看,中國整體航空貨運體系較為薄弱,作為全球產業鏈最重要的世界工廠并未擁有與之匹配的航空貨運國際網絡。因此,打造全貨機的航空物流企業,構建自主可控的國際航空物流運輸通道體系,具有非常重要的戰略意義。

  政策支持快遞企業發展空中、海外網絡,關注國內快遞物流企業。我們認為在政策支持下,運營全貨機的快遞企業有望獲益(國際航線開通,起降時刻資源,運營補貼等),目前國內運營全貨機的上市快遞企業有順豐、圓通(德邦參與東航物流混改)。截止2019 年底,順豐運營71 架全貨機(其中自營全貨機58 架,租賃13 架),從全貨機數量來看,順豐在國內同行處領先地位(全貨機數:EMS 33 架,圓通12 架,東航9 架,國航15 架,南航14 架,以上為2019H1 數據)。同時,在海外網絡布局上,我們看到包括菜鳥網絡、通達系、順豐近年已開始海外倉布局。

  政策推進以貨運為主的機場建設,再次彰顯鄂州機場戰略價值。鄂州機場建成后將成為國內首個航空物流樞紐機場,未來將肩負起重構全球航空物流格局、打造世界供應鏈中心的歷史使命。對于鄂州機場的主要運營方順豐而言,鄂州機場將優化公司網絡結構,降低綜合成本,帶來新增稀缺時刻資源,助力企業布局全球供應鏈。政策推動下我們預計鄂州機場的建設進程也將加速(鄂州機場計劃投入運營時間為2021 年底)。

  投資建議:本次疫情凸顯了航空物流的重要性,國常會議快速明確了我國發展航空貨運的方向,鼓勵發展全貨機運輸,支持快遞企業發展空中、海外網絡,推進以貨運為主的機場建設,隨著具體政策落地,我們持續看好國內全貨機規模第一,未來受益鄂州機場開通的【順豐控股】,同時關注布局航空物流的【圓通速遞】,參與東航物流混改的【德邦股份】。

  風險提示:政策落地情況低于預期;受疫情等因素影響,貨運航班取消超預期;鄂州機場建設進度低于預期。
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