楊德龍:全球資本市場巨震全過程分成哪三個階段?

時間:2020年03月26日 08:50:13 中財網
  周三滬深兩市繼續大幅反彈,三大股指一路走高,主要是受到隔夜美股暴漲11%以上的利好刺激,A股市場在完成探底之后,隨著抄底資金的入場,逐步開始回升。在此前市場下跌的時候,我建議大家要保持信心和耐心,2600多點是這幾年市場運行的底部,雖然受到美股之前接連大跌的影響,A股市場出現了連續調整,但是大幅下跌的基礎并不存在,等到美股完成探底,開始進入震蕩階段的時候,A股將迎來大幅反彈的機會。

  周三滬深兩市延續了周二的上漲趨勢,多個板塊出現了上漲,賺錢效應明顯提高,成交量也有所放大。隔夜美股暴漲,全球股市大反攻,主要是受到2萬億美元經濟刺激計劃臨近出臺的利好消息刺激,在兩度國會闖關失敗后,美國經濟刺激法案終于迎來好消息,雖然民主黨和共和黨仍未正式公布達成協議的財政刺激計劃,但兩黨高層均對結果表示樂觀,受此提振,隔夜美股大漲,截至收盤,道瓊斯指數重新回到2萬點,上漲2112點,漲幅11.37%,按點數算,是歷史最大單日上漲,按上漲幅度算是1933年以來最大的單日漲幅。納斯達克指數和標普500指數均出現8%以上的上漲。

  歐洲股市方面,主要股指也出現全線大漲,英國富時100指數上漲7.48%,德國DAX指數上漲11.49%,法國CAC40指數大漲8.39%,而貴金屬和原油期貨價格同樣漲幅巨大,出現大幅反彈,紐約商業交易所黃金期貨上漲6.4%,白銀上漲8.68%,紐約商品交易所原油價格上漲4.47%,布倫特原油價格上漲2.4%,這也標志著由于疫情擴散以及美股見頂回落出現斷崖式下跌的影響,全球資本市場出現無序下跌的階段已經告一段落,全球資本市場迎來喘息之機,投資者的信心有所恢復,雖然現在還不能確定美股是否就此扭轉趨勢,但是至少自由落體式下跌的階段已經結束,投資者開始考慮抄底一些被錯殺的股票。

  3月份美國制造業PMI創歷史新低,最新數據顯示,3月PMI為39.1%,跌至歷史最低點,不僅創歷史新低,而且低于之前市場預期。美國制造業在2019年已經出現大幅下降,創十年新低,現在由于疫情擴散導致很多工廠無法正常復工,美國PMI進一步下降,預計美國和歐元區經濟今年都將陷入到衰退,今年一季度會出現負增長,二季度大幅萎縮,下半年可能會逐漸恢復,現在對于美國經濟的預期是萎縮2.8%左右。

  七國集團財政部長和央行行長3月24日發表聯合聲明說,為應對新冠肺炎疫情帶來的負面影響,七國集團將采取一切必要措施,恢復信心和經濟增長,保護就業、企業和金融體系彈性。七國集團各成員央行正采取特殊行動,實施全面貨幣政策措施,支持經濟和金融穩定,改善金融體系流動性和整體市場功能,這將會對疫情造成的影響起到一定的緩沖作用。

  對于這一次全球資本市場巨震的全過程,我認為可以分為三個階段,第一階段,全球流動性枯竭情況下,所有資產無序下跌,隨著美聯儲聯合歐洲央行等出臺一系列大招來救市,現在這個過程已經接近尾聲。第二階段,流動性改善以后,全球各類資產會根據基本面分化,有序漲跌,基本面好的資產會率先反彈,以黃金和中國股市為代表。第三階段,美股疫情拐點出現,開始見頂回落,全球資本市場整體跌勢告一段落,A股迎來十年大底,繼續慢牛長牛走勢。

  現在第一階段已經接近尾聲,即將進入第二階段,前期由于流動性枯竭,資金短缺,所有的資產幾乎都是全線下跌,包括石油、黃金、股票、期貨等等出現廝殺局面,現在在流動性改善以及投資者信心回升之后,各類資產將會出現一定的反彈,而好的資產則會出現持續回升,典型的代表就是之前被錯殺的黃金和A股的優質股票。

  現在美股已經結束了之前自由落體式的下跌階段,開始出現反彈,但是這種暴漲暴跌模式開啟,就意味著多空分歧依然較大,投資者的情緒極不穩定,所以后市還會出現一定的反復,微型反彈就不是真正的大底,大底的時候一定是震蕩反彈,出現反復磨底,所以現在還不能斷定美國已經完成了探底的過程。

  高盛認為在更加宏觀的層面看,六個條件將有助于幫助投資者判斷市場是不是可以抄底,一,美國和歐洲感染病毒的案例數量增長開始趨于穩定,增長曲線趨于平穩;二,對經濟中斷的深度和持續時間的可預見性;三,全球性的、足夠的經濟刺激;四,融資和流動性壓力得到緩解;五,主要資產嚴重低估,頭寸減少;六,其他尾部風險沒有加劇。

  美國現在發生的股市連續大跌,疊加疫情擴散,對于全球經濟的沖擊是顯而易見的,由于我國在疫情防控方面做了及時的關鍵措施,基本上控制住病毒的擴散,現在主要是嚴防輸入性病例。經濟面我國也將率先恢復,考慮到A股市場本身就在歷史的底部,估值很低,所以下跌的空間不大。而機構資金,包括新發的一些新基金,也會趁這次下跌進行建倉,因此A股市場將迎來較好的回升機會,特別是消費、券商和科技這三大方向的龍頭股票,可以重點關注,通過配置優質股票和基金,來應對市場波動是最好的投資策略。

  我一直倡導價值投資,希望大家有一個平穩的、良好的心態來應對市場的波動,短期的走勢,是誰都無法預計的,但是我們可以把握的是選擇好的公司,做他的股東,消費是受到疫情沖擊最大的行業,但是等疫情過后,也是最先反彈的行業,建議大家可以積極的去挖掘消費白馬股的機會。包括白酒、食品飲料、醫藥、旅游酒店、消費電子等。而科技股是這輪下跌的重災區,因為之前科技股漲幅較大,累積了大量的獲利盤,所以在市場出現大幅下跌的時候,科技龍頭股跌幅很大,但是考慮到國家新基建計劃以及對于科技投入的持續增加,科技中長期依然可以繼續配置,分批抄底一些大趨勢向上的科技行業,比如說5G、新能源汽車、半導體、人工智能、特高壓等等,受到國家大力支持的行業龍頭公司。

  A股市場現在處于底部震蕩反彈的階段,可以采取分批抄底的策略,來配置優質資產,等到美股結束暴漲暴跌的狀態之后,A股市場走勢會更加穩健,也將迎來更多的投資機會。
  .楊.德.龍.宏.觀.策.略.研.究
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